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      中國鐵塔上市首日股價平開“有點冷”

      8月8日,中國鐵塔在港交所上市,上市首日股價平開。鐵塔此次上市募資創紀錄,不過對于中國鐵塔來說,挑戰可能才剛開始。

      發行首日股價平開

      8月8日,中國鐵塔在港交所上市。發行股價平開,開盤價格報1.26港元/股,最高報1.29港元,隨后沖高回落,首日收于1.27港元。

      此次IPO,中國鐵塔股份定價為招股價下限每股1.26港元,以此計算,該公司本次IPO集資總額約為543.25億港元。中國鐵塔香港公開發售錄得約1.36倍超額認購。

      值得注意的是,公開發售認購情況來看,散戶投資者對這個“巨無霸”并不感冒。公告顯示,此次中國鐵塔公開招股部分共獲得29.28億股認購,而中國鐵塔公開發售的一手(2000股)中簽率為100%,也即參與者全都有份,參與認購人數為4.58萬人。而小米7月份上市,公開發售認購人數約11萬人,超購8.5倍。

      募資超巨卻少人關注

      鐵塔募資543.25億港元,即約69億美元,已經超越小米,成為今年港股的募資王。實際上,鐵塔此次募資69億美元,甚至是2016年以來的第二大IPO,僅次于中國郵政儲蓄銀行股份有限公司兩年前在香港進行的規模達76.3億美元的IPO。

      在上市在即的8月7日,中國鐵塔股份有限公司董事長佟吉祿在致中國鐵塔全體員工的公開信中寫道:作為一家成立剛剛四年、正式運營不到三年的年輕企業,能在如此短的時間內、如此特殊的市場環境下、實現如此大規模的上市,我們創造了全球IPO的一個奇跡。

      不過,相較于近期港股的小米、美股的拼多多,募資“巨無霸”中國鐵塔此次上市的關注度實際要低很多。

      中國鐵塔于2014年7月18日成立,中國移動、中國聯通、中國電信各持有中國鐵塔已發行股本的38%、28.1%、27.9%,其資產來源于三家運營商剝離的鐵塔、機房等通信基礎設施,人員主要來自三家運營商。

      招股書顯示,公司主營業務以塔類業務為核心,主要為宏站業務、微站業務、室分業務和跨行業站址應用于信息服務。

      顯而易見,中國鐵塔從成立之初,就是一個toB的企業,其客戶就是中國移動、電信、聯通三大運營商。而在國內,通信行業的相關知識在公眾中的普及程度其實很低,公眾對于基站及其建設情況多不感興趣也沒有太多認識,這在一定程度上也影響了該企業上市所受到的關注度和新股認購興趣。

      基站建設資金壓力將走高

      據測算,想要保證5G高速率和廣覆蓋需求,5G基站的數量可能是4G的2-3倍。而與此同時,5G基站所需要的投資也比4G大。

      針對此次募資的用途,中國鐵塔公告稱,約60%,預期用于基站建設:其中,約51%至54%預期用于站址新建及共享改造;約6%至9%預期用于配套設施更新改造,中國鐵塔擬將該等所得款項凈額用于更新更換我們站址的配套設施,如安裝或更換智能FSU、蓄電池及空調。這些將于2019年年底前獲悉數使用。約30%,預期用于償還已用作撥付資本開支及營運資金的銀行貸款,該等貸款的年利率介乎4.35%至4.75%之間,于2018年至2020年到期。約10%,預期用于撥付營運資金及用作其他一般公司用途。

      值得一提的是,招股書顯示,2017年底,中國鐵塔負債總額1951.48億元,資產負債率超過60%,截至今年一季度末,中國鐵塔的流動資產為349億元,流動負債為1471億元,其中短期借款及長期借貸當期到期部分為964.29億元。

      因而,對于中國鐵塔此次上市,有分析人士就認為,債務和預期龐大的建設資金壓力是很重要的原因。

      跨界能否持續抓牢資本信心

      目前,中國鐵塔的營業收入來源幾乎全部來自于宏站業務,截至2018年3月31日,宏站業務營業收入為166.39億元,占比96.4%,宏站業務租戶數達到了264.5萬戶。而中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商幾乎是公司營業收入的全部貢獻者,尤其中國移動在總營業收入中占比超過50%,為公司最大客戶,租用的塔最多。

      2015年至2017年,中國鐵塔分別收入88.02億、559.97億及686.65億元人民幣。利潤上,該公司2015年虧損35.96億元人民幣,2016年凈利7600萬元,2017年凈利19.43億元人民幣。

      從數據來看,該公司的勢頭似乎不錯,不過具體到實際的經營,可就沒那么簡單?!拔覀児疽环矫嬉谷夜荆ㄈ筮\營商)降低成本,另一方面還要給股東創造利潤?!敝袊F塔董事長兼總經理佟吉祿曾表示。

      通信行業分析師付亮表示,上市之后,中國鐵塔肩負一個重任,就是需要在三大運營商之外,尋找新的收入增長點,實現更大的利潤。

      毫無疑問,目前中國鐵塔在凈利潤和銷售凈利率仍比較低,其上市后,提高這兩項指標也必然是運營目標之一。

      中國鐵塔正在將其“通信塔”變“社會塔”,跨界輸出解決方案,謀得業務拓展和新收入。中國鐵塔已成立專業化的業務拓展部門,面向環保、地震、公安、農林業、氣象、電力、海事、鐵路、民航、廣電網絡等十幾個行業,提供專業化的跨行業站址應用及信息服務。今年上半年,中國鐵塔跨行業業務延續了2017年以來的快速增長態勢,月復合增長率仍保持在兩位數以上,前4個月的收入已超過2017年全年。

      如在環保領域,該企業利用點多面廣的通信鐵塔的掛載優勢,實施了“2+26” 空氣質量網格化監管項目,一個月內在兩個直轄市和26個城市完成超過1000臺pm2.5設備的部署;在天津、河北、河南、安徽、湖北等地,為當地環保局提供環保監控信息化解決方案,預計環保監控的熱成像攝像頭建設規模將在今年超過20000個。

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